助理咨詢師 邱熙悅

“一帶一路”出海項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)概況

一、項(xiàng)目概況

數(shù)據(jù)顯示，最早出?！耙粠б宦贰毖鼐€國家的企業(yè)，以國央企為主，具體項(xiàng)目內(nèi)容主要集中在能源、投資、交通運(yùn)輸、鐵路建設(shè)、礦山開采等領(lǐng)域，例如我國的“兩網(wǎng)”、“五桶油”、“五大電力”、“兩核”、“兩建”等企業(yè)都是“一帶一路”沿線國家主要的項(xiàng)目投資方或承建方。

下圖顯示的是自2013年至2023年間，我國企業(yè)參與“一帶一路”沿線國家的投資和建設(shè)情況（美元計(jì)價(jià)）。由圖可知，我國能源（橙色部分）和基建交通領(lǐng)域（紫色部分）的項(xiàng)目投資和建設(shè)超過總數(shù)的三分之一，是“一帶一路”出海項(xiàng)目的重要構(gòu)成部分。

（圖片來源：Green Finance & Development Center — China BRI Investment Report 2023）

二、主要風(fēng)險(xiǎn)

由于出海項(xiàng)目特點(diǎn)、出海目的地國家的特定經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境特點(diǎn)決定，我國企業(yè)出?！耙粠б宦贰毖鼐€國家的風(fēng)險(xiǎn)主要來自以下幾個(gè)方面：

1. 能源和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是出海、投資的東道國的命脈產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到當(dāng)?shù)氐?b>主權(quán)完整，較為敏感；

2. 基建項(xiàng)目的東道國通常是經(jīng)濟(jì)不太發(fā)達(dá)國家，這些國家難以參與被投項(xiàng)目的直接出資，因此大多數(shù)此類項(xiàng)目都具有投資周期長且收益率低的特點(diǎn)；

3.跨國投資，受國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，如果不能很好管控負(fù)面國家輿論導(dǎo)向，將對(duì)中國企業(yè)的品牌形象造成負(fù)面影響，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目暫停或是終止，造成無可挽回的經(jīng)濟(jì)損失。

三、 兩個(gè)不成功案例

1、緬甸密松電站項(xiàng)目

密松電站是中國對(duì)外直接投資的一個(gè)大型水壩和水電開發(fā)項(xiàng)目。該公司是中國電力投資集團(tuán)公司（CPI）和緬甸政府電力部的合資項(xiàng)目。盡管該項(xiàng)目具有較好的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益，但因?yàn)榻ㄔO(shè)地點(diǎn)位于緬甸的“母親河”之稱伊洛瓦底江上游，該項(xiàng)目引發(fā)了當(dāng)?shù)氐膹?qiáng)烈批評(píng)。西方媒體也乘機(jī)煽風(fēng)點(diǎn)火、抹黑為中國的“新殖民主義”。該項(xiàng)目自2011年開始一直處于停工狀態(tài)，直至2013年中方停工并撤出全部參建單位和設(shè)備。

緬甸密松電站項(xiàng)目的失敗，造成直接經(jīng)濟(jì)損失超過80億元，也給我國國際聲譽(yù)、中緬兩國的關(guān)系都造成了負(fù)面影響。

2、科倫坡港口城項(xiàng)目

科倫坡港口城是中國 "金磚倡議 "下對(duì)外直接投資在斯里蘭卡的一個(gè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目是與中國港灣工程有限責(zé)任公司的合資項(xiàng)目。該項(xiàng)目于 2014 年在斯里蘭卡親華前總統(tǒng)馬欣達(dá)·拉賈帕克薩的主持下啟動(dòng)，目的是通過向斯里蘭卡政府提供數(shù)十億美元貸款用于新基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步促進(jìn)中斯合作。盡管該項(xiàng)目起點(diǎn)較高、雙方有較好的整體預(yù)期。但是也由于被投國家的政府對(duì)項(xiàng)目條款的落地實(shí)施問題、被投國家政府領(lǐng)導(dǎo)人更迭原因，導(dǎo)致項(xiàng)目被迫暫停一年，給項(xiàng)目造成了巨大的損失和負(fù)面影響。

應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的建議

1. 出海前盡職調(diào)查，多維度綜合考慮項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)

從這兩個(gè)失敗案例中得到的一個(gè)重要啟示是，在出海行動(dòng)前應(yīng)該對(duì)東道國的文化、經(jīng)濟(jì)、政治和法規(guī)充分的研究，多維度綜合考慮項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)。

首先，應(yīng)該充分調(diào)查東道國的文化和宗教背景，并在項(xiàng)目開展過程中遵守這些規(guī)則，以示尊重。其次，中國企業(yè)還需要關(guān)注東道國的經(jīng)濟(jì)狀況，在主權(quán)信用水平BBB^w以下的國家展開戰(zhàn)略投資時(shí)需要尤其謹(jǐn)慎（上文提到的斯里蘭卡為BB^w-，緬甸為B^w+，均低于BBB^w）。

（圖表來源：東方金誠國際信用評(píng)估有限公司）

此外，還應(yīng)詳細(xì)調(diào)查東道國的政治環(huán)境和與中國的關(guān)系，動(dòng)蕩的政治斗爭(zhēng)、國家領(lǐng)導(dǎo)人的換屆等，這些都可能導(dǎo)致政府違約行為的發(fā)生。最后，應(yīng)事先了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的相關(guān)法律法規(guī)，如環(huán)境保護(hù)法、勞動(dòng)法等，并與東道國簽署雙邊或多邊法律合同，提前預(yù)防市場(chǎng)進(jìn)入時(shí)因不同的法律環(huán)境而導(dǎo)致失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 更加重視項(xiàng)目的可持續(xù)性

中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家出海時(shí)，應(yīng)格外關(guān)注當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境保護(hù)法、ESG標(biāo)準(zhǔn)等與中國的不同點(diǎn)，同時(shí)與國際第三方機(jī)構(gòu)合作，向東道國提供項(xiàng)目的環(huán)境和社會(huì)評(píng)估報(bào)告，提高項(xiàng)目的透明度，消除當(dāng)?shù)厝说囊蓱]。

3. 借助中資銀行和國際間金融組織獲得資金支持

基于對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)的考慮，“一帶一路”出海項(xiàng)目的成功開展還必須要有足夠的資金支持?！耙粠б宦贰背h提出的10年來，中國與共建國家已開展了3000多個(gè)合作項(xiàng)目，雙向投資累計(jì)超過3800億美元。其中，在政策性銀行中，中國國家開發(fā)銀行設(shè)立了“一帶一路”專項(xiàng)貸款，截至去年已累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同簽約5333億元等值人民幣，累計(jì)發(fā)放貸款4915億元等值人民幣。四大商業(yè)銀行中，中國工商銀行在中國人民銀行的指導(dǎo)下，倡導(dǎo)成立了“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制（BRBR機(jī)制）；中國銀行日前在境外成功完成32億美元等值“一帶一路”主題債券發(fā)行定價(jià)。國際多邊金融機(jī)構(gòu)中，亞投行作為共建“一帶一路”重要投融資平臺(tái)，已經(jīng)累計(jì)批準(zhǔn)項(xiàng)目235個(gè)，融資額超過448億美元。中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家開展投融資項(xiàng)目的時(shí)候，應(yīng)該積極向雙多邊、國內(nèi)外的金融組織尋求支持。這種支持不僅僅是資金上的援助，更是一個(gè)信息交流的過程。

（數(shù)據(jù)來源：人民日?qǐng)?bào)、中國一帶一路網(wǎng)、和君整理）

4. 共享資源，抱團(tuán)出海

大型國央企在出海后，對(duì)于東道國來說就是“外企”。在走出了“國家”這層保護(hù)罩后，國央企在東道國的議價(jià)能力和面對(duì)東道國政府變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力大大降低，再加上對(duì)于當(dāng)?shù)丨h(huán)境、經(jīng)濟(jì)人文的不熟悉，一個(gè)很小的錯(cuò)誤可能就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。這不是一個(gè)公司的問題，而是所有在“一帶一路”開展項(xiàng)目的中國企業(yè)的普遍痛點(diǎn)。因此企業(yè)需要“抱團(tuán)出?！保畲蠡Y源配置，由競(jìng)爭(zhēng)思維轉(zhuǎn)向國際合作意識(shí)，共同開展中國和東道國的合作論壇、企業(yè)家論壇、投資會(huì)等活動(dòng)。通過交流合作，借鑒其他企業(yè)在出海過程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)

綜上所述，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家展開出海行動(dòng)時(shí)，可能會(huì)因?yàn)闁|道國的宗教文化、社會(huì)輿論、經(jīng)濟(jì)狀況、政治格局等因素導(dǎo)致項(xiàng)目被暫?；蚴侨∠?，不僅給中資企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，而且嚴(yán)重影響中國企業(yè)的國際形象。因此，我們建議中資企業(yè)在“走出去”前應(yīng)做好盡職調(diào)查，多維度綜合考慮項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注東道國的環(huán)境可持續(xù)發(fā)展；在“走出去”中應(yīng)積極尋求雙多邊金融機(jī)構(gòu)的幫助，通過“抱團(tuán)出?！钡男问绞沟觅Y源最大化配置。